Белгийският пазар на сливания и придобивания се свива за втора поредна година

Резултатите от M&A Monitor 2024 показват, че световният пазар на сливания и придобивания е намалял през 2023 г. и тази тенденция се наблюдава и в Белгия. Имаше не само по-малко транзакции, но и средната цена на транзакция спадна леко във всички сегменти по размер.

Основните причини за това са нарастващите лихвени проценти, макроикономически промени и геополитическа нестабилност. Забележимо обаче делът на чуждестранните транзакции остава стабилен. Почти 75% казват, че процесът на сделка е станал прогресивно по-бавен, като сега отнема средно над шест месеца. И накрая, ESG стана по-важен в инвестиционните политики и компаниите все повече търсят анализ на данни, за да помогнат в процеса на вземане на решения.

Това са най-важните заключения на 11-то издание на M&A Monitor, годишно проучване на 138 белгийски специалисти по сливания и придобивания, включително консултанти по корпоративни финанси, инвеститори в частен капитал, стратегически съветници, банкери и адвокати, които заедно представляват всички сектори и размери на транзакции. Проучването изследва опита им от сделки, в които са участвали през 2023 г., както и очакванията им за 2024 г. 

Мониторът на сливания и придобивания е извършен от Професор Mathieu Luypaert и изследователите Сара Мюлер и Том Флору от Центъра за сливания, придобивания и изкупувания във Vlerick Business School, съвместно с BDO, Bank Van Breda, Van Olmen & Wynant и Wallonie Entreprendre. Тенденцията към спад на пазара на придобивания продължава в сравнение с рекордната 2021 г., когато почти 6 милиарда долара бяха похарчени за придобивания по целия свят, 2023 г. – както и 2022 г. – станаха свидетели на значителен спад.

Общият обем на сделката през 2023 г. беше около 3 милиарда долара, което е приблизително същото като преди около десетилетие. Този световен спад се отрази и на белгийския пазар на сливания и придобивания. Две трети от респондентите отбелязват спад в броя на транзакциите през 2023 г., като 45% отбелязват спад от над 10%. Тенденцията на спад беше най-видима при големи транзакции (> 50 милиона евро) и транзакции, финансирани с частен капитал.

Но малките транзакции (<5 милиона евро) също се оказаха уязвими на повишаващите се лихвени проценти, макроикономически промени и геополитическа нестабилност през 2023 г. 46% в този сегмент отбелязаха спад в сравнение с 33% през 2022 г. Делът на придобитите чуждестранни цели остана изненадващо стабилен (32% от общия обем на сделките), което означава, че нарастващите външни рискове не надделяват над предимствата на международните сделки. Възможностите на по-добре представящите се пазари потенциално са начин за инвеститорите да диверсифицират своите портфейли. 

Алекси Вангервен, партньор в BDO Белгия: "През 2023 г. наистина видяхме повече предпазливост на пазара на придобивания. Това не само повлия на броя на транзакциите, но и на процесите зад тях. Последните данни показват нарастващо търсене на професионална подкрепа. През 2024 г. виждаме много компании да играят на догонване – отново има голям ентусиазъм за инвестиции и са налични необходимите средства. Предприятията със силна позиция във веригата на стойността са най-търсени. Резултатите от проучването също потвърждават този подем: 81% не очакват по-нататъшен спад през 2024 г., а в сегмента на големите сделки не по-малко от 75% очакват да сключат значително повече сделки"

Оценките също спаднаха леко във всички сегменти по размер, средно 6.4 пъти над оценката на EBITDA (т.е. оперативния паричен поток) е платено за поемане на бизнес през 2023 г. Това е малко по-малко от рекордната 2022 г. (6.7 пъти). Този спад беше видим в сегментите на сделките, с изключение на по-малките сделки (< 5 милиона евро), за които коефициентите останаха забележително стабилни през последните четири години. Сделките над 100 милиона евро всъщност отбелязаха увеличение през 2023 г.: средно 10.2 пъти е изплатена оценката на EBITDA, в сравнение с 9.1 през 2022 г. 

Все още намираме най-високите коефициенти в технологиите (9.2) и фармацевтиката (8.9), въпреки че стойностите леко са спаднали. Търговията на дребно, логистиката и строителството поддържат списъка със средно кратно 5. Доминик Даене, експерт по прехвърляне и наследяване в Bank Van Breda: "Периодът „небето е границата“ приключи, като и купувачите, и продавачите коригират очакванията си. Въпреки че нарастващите разходи за дългово финансиране са имали отрицателно въздействие върху оценката, коефициентите са останали същите за прилична цел. А за цел със стабилна или нарастваща EBITDA компаниите все още могат да намерят финансиране за придобиване. Проучването показа, че за финансиране на придобиване през 2023 г., приблизително 3.2 пъти EBITDA може да бъде взет назаем при среден лихвен процент от 4.7%"

Почти 3 от 4 респонденти казват, че средното време за постигане на сделка през 2023 г. е било повече от 6 месеца (срещу 53% през 2021 г. и 60% през 2022 г.).Luc Wynant, партньор във Van Olmen & Wynant"От нашите дейности в областта на корпоративното право видяхме забележимо увеличение във времето, необходимо за сключване на сделки в Белгия. Това е стратегическа последица от нарастващата регулаторна сложност, както и от несигурността на пазара. За да се управляват тези променени пазарни условия, обширната надлежна проверка и внимателните преговори са от решаващо значение"

ESG и анализите на данни стават все по-важни. 84% от частните инвеститори включват ESG в своята инвестиционна политика, в сравнение с едва 38% преди две години. По отношение на анализите на данни респондентите виждат главно добавена стойност в началните фази на процеса на сделката: в търсенето и проверката на цели, данните могат да осигурят представа за тенденциите в сектора, финансовото състояние на целите и потенциалните синергии. 42% казват, че липсата на експертни познания възпрепятства прилагането на инструменти и техники за анализ на данни в M&A.

Mathieu Luypaert, професор по корпоративни финанси във Vlerick Business School: " Въпреки че ползите от анализа на данни са ясни, за много респонденти това остава неизследвана територия. 80% казват, че са запознати с него, но оценяват компетентността си като доста ограничена. Добавената стойност изглежда е по-голяма за купувачите, които виждат предимствата, които анализът на данни може да осигури по отношение на време, разходи и точност, както и като инструмент за процеса на вземане на решения. За продавачите данните могат да помогнат за идентифицирането на потенциални купувачи и – в по-малка степен – също могат да имат положителен ефект върху продажната цена. Най-голямата пречка е ограниченият достъп до съответните данни, последван от проблеми с качеството на наличните данни, които понякога се оказват недостатъчни, непоследователни или неточни."

Споделете тази статия: