#CMU: Finance Watch казва Capital Markets съюз остава непроменен, въпреки опасенията, изразени от гражданското общество

Европейската комисия стартира днес обществено допитване относно планирания средносрочен преглед на Съюза на капиталовите пазари (CMU). Finance Watch, група за застъпничество в обществен интерес, работеща за финансиране на обществото, отбелязва, че CMU запазва редица основни недостатъци, които все още се нуждаят от отстраняване, но също така и някои добре дошли инициативи, като например разработване на общи дефиниции и стандарти за устойчиво финансиране и справяне с данъка пристрастие към дълга спрямо собствения капитал.  

Фредерик Хейш, ръководител на политическия анализ, каза: "текущия данъчен режим Корпоративният позволява интерес дълг да се приспадат от облагаемия доход, но не и дивиденти върху собствения капитал. Това стимулира финансовите институции да заемат прекалено, от своя страна, което ги прави по-крехка и по-малко в състояние да абсорбират потенциални загуби. Приветстваме стъпките за преодоляване на тази пристрастност към финансирането на дълга. 

„Прегледът обаче потвърждава, че приоритетите на CMU остават предимно непроменени, въпреки опасенията, повдигнати от организациите на гражданското общество.“ 

Съюз на капиталовите пазари има за цел да:

1. По-добре се свържете икономии за инвестиция. Разбираме това, за да се позовем на стремежа да се изместят спестяванията на дребно от банковите депозити и към капиталовите пазарида осигури награждават инвестиционни възможности за спестителите и пенсионно осигуряване"Това поражда много опасения: не само това може да увеличи риска от неправомерна продажба, но може и да създаде погрешно схващане, че инвестирането на капиталовите пазари ще увеличи възвръщаемостта, при равни други условия. И все пак няма такова нещо като" безплатен обяд ", или с други думи, инвестирането на капиталови пазари не увеличава възвръщаемостта сама по себе си за същия размер на риска [1]. Това е особено проблематично, ако разберем, че този тласък е свързан с очакваното развитие на пенсионните схеми от втори и трети стълб.

2. Подобряване лично споделяне на риска. Ние разбираме, че това се отнася до насърчаването на публично-частни партньорства, въпреки смесения им опит, обикновено по-високи разходи за данъкоплатците и оценката им като „бюджетни бомби със закъснение“ [2].

3. Осигурете алтернативни източници на финансиране и прекъснете зависимостта на ЕС от банково кредитиране. Изразено по друг начин, CMU е насърчаване на небанково кредитиране (наричан също сенчестата банкова) над традиционното банкиране. Това поражда редица проблеми:
- Първо, макар европейската икономика наистина да разчита значително на банковото кредитиране, това не е същото като прекаленото разчитане.
- На второ място, има широк академичен консенсус относно факта, че дали една икономика се финансира от банки или капиталови пазари, няма съществено влияние върху растежа. От това следва, че няма валиден случай правителствата да насърчават един вид финансиране спрямо другия.
- Освен това, макар че разчитането на банково кредитиране излага компаниите на намаляване на банковите заеми, разчитането на финансирането на капиталовия пазар може да е далеч по-опасно, предвид добре познатото маниакално-депресивно поведение на финансовите пазари.

4. Премахване на пречките пред свободния поток на капитали през границите за укрепване на Икономическия и паричен съюз. Докато ние подкрепяме интеграцията на капиталовите пазари, за постигане на европейската интеграция чрез капиталовите пазари вероятно никога няма да бъде стабилна алтернатива на фискален съюз. Неотдавнашната криза показа, че временната сближаването на лихви за различни държави-членки доведе до брутално разминаване, когато доверието изчезна.

5. Подкрепа за укрепването на банките, И все пак по-скоро подкрепя много специфичен банков модел, универсалните и инвестиционни банкови модели, които трябваше да бъдат спасявани по време на криза:
- Насърчаването на STS секюритизацията ще бъде от полза най-вече за твърде големи или твърде неуспешни универсални и инвестиционни банки, тъй като те са тези, които ще произвеждат и използват секюритизацията.
- В същото време насърчаването на промяна в спестяванията на дребно от банкови депозити към капиталовите пазари ще отслаби способността на традиционните банки да финансират реалната икономика. Депозитите на дребно са по-важен източник на финансиране за традиционните банки, докато по-големите банки взимат предимно краткосрочни заеми на финансовите пазари.

Споделете тази статия: