Свържете се с нас

Бизнес

Изчерпа ли се блясъкът на активистките инвестиции?

Публикуван

on

Няколко скорошни случая предполагат, че приливът най-накрая може да обърне активистките инвестиции, които доскоро изглеждаха така, сякаш се превръщат в утвърдена част от света на бизнеса. Въпреки че стойността на активи, държани от активисти, инвеститори може да се покачва през последните години (в Обединеното кралство тази цифра е нараснала с 43% между 2017 и 2019 г., за да достигне 5.8 млрд. долара), броят на кампаниите е намалял с 30% през годината, водеща до септември 2020 г. Разбира се, това отпадане може отчасти да се обясни с последиците от продължаващата пандемия на коронавируса, но фактът, че все повече и повече пиеси падат на глухи уши, може да сигнализира за мрачно дълго перспектива за активисти-агитатори, които вървят напред.

Последният конкретен случай идва от Англия, където фондът за управление на богатството St James's Place (SJP) беше обект на опит за намеса на активист от страна на PrimeStone Capital миналия месец. След закупуването на 1.2% дял от компанията, фондът изпрати отворено писмо към борда на директорите на SJP, оспорвайки последните им резултати и призовавайки за целенасочени подобрения. Липсата на разрез или оригиналност в манифеста на PrimeStone означава, че той е отстранен с относителна лекота от SJP, с малко влияние върху цената на акциите му. Поразителният характер и резултатите от кампанията са показателни за нарастваща тенденция през последните години - и такава, която може да бъде настроена да стане по-изразена в обществото след Covid-19.

PrimeStone не може да вдъхновява

Пиесата на PrimeStone прие традиционната форма, предпочитана от активисти-инвеститори; след придобиването на миноритарен дял в SJP, фондът се опита да разгърне мускулите си, като изтъкна забелязаните недостатъци на настоящия борд в 11-странично послание. Наред с други въпроси, писмото идентифицира раздутата корпоративна структура на компанията (над 120 ръководител на отдел на ведомостта за заплати), маркирайки азиатските интереси и падащата цена на акциите (акциите имат падна 7% от 2016 г.). Те също така идентифицираха „култура с висока цена”В задната част на SJP и направи неблагоприятни сравнения с други проспериращи бизнеси на платформи като AJ Bell и Integrafin.

Докато някои от критиките имаха елементи на валидност, нито една от тях не беше особено нова - и те не дадоха пълна картина. Всъщност няколко трети страни имат елате в защита на борда на SJP, посочвайки, че приравняването на спада на компанията с нарастването на интереси като AJ Bell е несправедливо и прекалено опростено и че когато е поставено срещу по-разумни сензорни камъни като Brewin Dolphin или Rathbones, SJP се държи забележително добре.

Предупрежденията на PrimeStone за високите разходи на SJP може да задържат малко вода, но те не успяват да признаят, че голяма част от тези разходи са неизбежни, тъй като фирмата е била принудена да се съобрази с регулаторните промени и да се поддаде на неблагополучен вятър. Неговото впечатляващо представяне спрямо конкурентите потвърждава, че компанията се е справяла с общосекторни проблеми, изострени от пандемията, нещо, което PrimeStone не успя да признае изцяло или да се справи.

Неизбежно гласуване за URW

Подобна е историята в Канал, където френският милиардер Ксавие Нил и бизнесменът Леон Бреслър са събрали 5% дял от международния оператор на търговски център Unibail-Rodamco-Westfield (URW) и възприемат англосаксонски активистки тактики за инвеститори, за да се опитат да осигурят URW качват седалки за себе си и тласкат URW към рискована стратегия за повишаване на цената на акциите в краткосрочен план.

Ясно е, че както повечето компании в сектора на търговията на дребно, URW се нуждае от нова стратегия, която да помогне за преодоляване на пандемичната рецесия, особено като се има предвид относително високото ниво на дълг (повече от 27 милиарда евро). За тази цел бордът на директорите на URW се надява да стартира проект RESET, чиято цел е увеличение на капитала от 3.5 милиарда евро, за да се запази добрият инвестиционен рейтинг на компанията и да се осигури непрекъснат достъп до всички важни кредитни пазари, като същевременно постепенно се разреди бизнесът на търговските центрове.

Niel и Bressler обаче искат да се откажат от увеличението на капитала от 3.5 млрд. Евро в полза на разпродажбата на портфолиото на компанията - колекция от престижни търговски центрове, които като цяло имат доказан устойчиви на променящата се търговска среда - за изплащане на дълга. На плана на активистите инвеститори се противопоставят редица консултантски фирми на трети страни, като например Проксинвест и Стъклен Луис, като последният го нарича „прекалено рисков гамбит“. Като се има предвид, че агенцията за кредитен рейтинг Moody's има прогнозира 18-месечен спад на доходите от наеми, който вероятно ще засегне търговските центрове - и дори стигна дотам, че да предупреди, че неприлагането на набирането на капитал, подкрепящо RESET, може да доведе до понижаване на рейтинга на URW - изглежда вероятно, че рейтингът на Niel и Bressler амбициите ще бъдат отхвърлени на 10 ноемвриth събрание на акционерите, по същия начин, по който са били и PrimeStone.

Дългосрочен растеж спрямо краткосрочните печалби

Изглежда, че главният изпълнителен директор на Twitter Джак Дорси също има преодолеят опит на високопоставен активист инвеститор Elliott Management да го отстрани от ролята си. Въпреки че неотдавнашното заседание на комитета отстъпи на някои от изискванията на Елиът, като например намаляване на условията на борда от три години на една, тя избра да декларира своята привързаност към главен изпълнителен директор, който е контролирал общата възвръщаемост на акционерите на 19% преди участието на Елиът в огромната социална медия по-рано тази година.

Наред с нетипично невдъхновяващите кампании, провеждани другаде на пазара, и ретрогресията на сектора като цяло, може ли да се окаже, че активистите инвеститори губят влиянието си? От дълго време те привличат вниманието към своите начинания чрез крещящи лудории и смели прогнози, но изглежда, че компаниите и акционерите прихващат факта, че зад техния блъстър техните подходи често съдържат фатални недостатъци. А именно, фокусът върху краткосрочната инфлация на цената на акциите в ущърб на дългосрочната стабилност се излага като безотговорна игра, каквато е - и в разклатена икономика след Ковид разумната предпазливост вероятно ще бъде оценена над непосредствената печалба с нарастваща редовност.

EU

Европейски социален фонд: Борба с бедността и безработицата

Публикуван

on

Подобрената програма на Европейския социален фонд + се фокусира върху борбата с детската бедност и младежката безработица в Европа, Общество.

На 8 юни Европейският парламент прие нови правила да се справяне с безработицата и бедността в ЕС след пандемичната криза. Обновеният и опростен Европейски социален фонд, известен като Европейски социален фонд +, ще се фокусира върху децата и младежта.

С бюджет от 88 млрд. Евро за 2021-2027 г. фондът ще помогне на страните от ЕС да осигурят достъп до безплатно образование, достойни храни и жилища за деца. Той също така ще подпомогне инвестициите в чиракуване и професионално обучение за безработни млади хора.

Много хора са загрижени за социални и трудови въпроси. Фондът ще насърчава социалното приобщаване за страдащите от загуба на работа и намаляване на доходите и ще осигурява храна и основна помощ на най-нуждаещите се. Какво представлява Европейският социален фонд?  

  • Това е най-старият финансов инструмент в ЕС за инвестиране в хора, подобряване на възможностите за работа на работниците и повишаване на техния жизнен стандарт.  
  • Финансирането се разпределя между страните и регионите на ЕС за финансиране на оперативни програми и проекти, свързани със заетостта, от помощ за създаване на работа до преодоляване на образователните пропуски, бедността и социалното приобщаване.
  • Бенефициенти обикновено са хора, но финансирането може да се използва и за подпомагане на компании и организации. 
Повече гъвкавост, простота и ефективност

Актуализираният Европейски социален фонд плюс обединява редица съществуващи фондове и програми, обединявайки техните ресурси:

Това позволява по-интегрирана и целенасочена поддръжка. Например хората, засегнати от бедността, ще се възползват от по-добра комбинация от материална помощ и всеобхватна социална подкрепа.

Поради тези по-гъвкави и опростени правила, за хората и организациите трябва да е по-лесно да се възползват от фонда.

Приоритети

Европейският социален фонд + ще инвестира в три основни области:

  • Образование, обучение и учене през целия живот
  • Ефективност на пазарите на труда и равен достъп до качествена заетост
  • Социално включване и борба с бедността

Фондът също така подкрепя инициативи, позволяващи на хората да си намерят по-добра работа или работа в различен регион или държава от ЕС. Това включва разработване на нови умения за нови видове работни места, изисквани от зелени и цифрови преходи.

Прочетете повече за социалните политики 

Европейски социален фонд +  

Продължавай да четеш

Защита на данните

Поверителност онлайн: Борбата с GDPR

Публикуван

on


Две години след прилагането на GDPR, 45% от европейските интернет потребители все още не се чувстват уверени в своята поверителност в интернет. Въпреки че по-голямата част от компаниите все още не са глобявани за неспособността да защитят данните на своите клиенти, целта на GDPR е победена от глупавата сложност, отказвайки да споделят нашите данни, много често представена като изскачащ прозорец, който ви позволява да проверете какво се съгласявате да споделите, много уебсайтове дори не ви предлагат възможността да откажете изобщо.

Продължавай да четеш

Бизнес

Безопасно ли е място за инвестиции в Узбекистан?

Публикуван

on

Узбекистан председателства срещата на върха на Шанхайската организация за сътрудничество (ШОС), която се проведе в Ухан, провинция Хубей в Централна Китай миналата седмица. На фона на трансформацията на световната икономическа структура, предизвикана от възхода на Азия като нов център за развитие, ШОС предостави надеждна платформа, която помага на региона да се превърне в един от световните центрове за икономическо развитие, генералният секретар на ШОС Владимир Норов каза на паралелна сесия на форума на ШОС в сряда - пише Греъм Пол.

Но китайските медии не бяха толкова унифицирани в мнението си за големите перспективи на Узбекистан като център за икономическо развитие и инвестиционно привлекателен регион. Една от водещите медии в региона iFeng отбеляза, че някои от енергийните инвестиционни проекти в страната са принудили енергийните инвеститори от цял ​​свят да отпишат огромни инвестиции[1] пари в годишните си отчети, защото нямат възвръщаемост. Държавната петролна и газова компания на Узбекистан „Узбекнефтегаз“ дължи на China Petroleum над 16 милиона щатски долара такси за услуги и доставка на оборудване през 2019 г. Сегашният министър на енергетиката на Узбекистан и бивш председател на борда на директорите на компанията Алишер Султанов обърна дълга и отговори, като помоли последния да докаже съществуването на дълга в съда. Освен това узбекското химическо дружество за природен газ дължи на своите южнокорейски инвеститори - Samsung и Lotte - над 300 милиона долара. Тази сума може да се превърне в загуба за двете компании. През второто тримесечие на 2020 г. руската компания "Лукойл" потвърди загуба от 39 милиарда рубли при обезценка на активи в областта на чуждестранните проучвания и експлоатация. Загубата идва главно от нейния клон в Узбекистан.

Узбекнефтегаз наистина има много финансови проблеми - статии по темата редовно се появяват в местните медии. Например в началото на годината компанията отчете, че през 2020 г. е успяла да увеличи нетната си печалба с 3.6 пъти. Дълговете на Узбекнефтегаз обаче са нараснали 441 пъти[2]. В петролните складове редовно се разкриват незаконни плащания и други неразумни разходи[3].

Освен това през 2019 г. имаше публикация, в която обикновено се посочваше, че Uzbekneftegaz е на практика в несъстоятелност[4]. Според изданието корпорацията се изтегля чрез лихвени плащания по заем от Фонда за възстановяване и развитие на Узбекистан в размер на два милиарда долара.

Но ситуацията е много по-тежка, дори на пръв поглед. На всички международни места и публични събития Узбекистан активно информира чуждестранните инвеститори за привлекателността на Узбекистан. Но чуждестранните поддръжници все още са съмнителни относно ситуацията и тези, които са влезли в страната, както видяхме, понякога просто губят пари.

Едно от последните събития миналата година, шефът на канадския SkyPower Global Кери Адлер, който възнамерява да инвестира 1.3 милиарда долара в слънчева енергия в Узбекистан, се обърна към Шавкат Мирзийоев. Според Адлер две години след сключването на договора властите все още не са предоставили гаранции за закупуване на енергия. Компанията моли Узбекистан да изпълни задълженията си, дори и да са се появили по-атрактивни оферти[5]. Основателят и главен изпълнителен директор на SkyPower Global отбеляза още, че Министерството на финансите на Узбекистан, въпреки инструкциите на президента през 2018 г., все още не е предоставило гаранция за изпълнение на задълженията по отношение на плащането за доставената електроенергия, което е трябвало да бъде 6 цента на 1 kWh.

Кери Адлер също предупреди, че SkyPower може да се обърне към съда: «Ако предприемем действия, сделката може да бъде на стойност 1.8 милиарда долара. Узбекистан е член на Енергийната харта. Можем да подадем жалба до съд в Хага. Ще бъде лесно да се докаже, че условията на споразумението не са спазени », - отбеляза топ мениджърът. Публично нямаше по-нататъшно развитие на ситуацията от 2020 г. насам.

Други случаи редовно изскачат. British American Tobacco, което е заело местно съвместно предприятие Uzbat AO, 6,308,000 2019 XNUMX британски лири, отписва цялата сума, позовавайки се на „промени в местното законодателство“, според своя годишен доклад за XNUMX г.[6].

JV Muzimpex на Coca-Cola е попаднал в наказателно разследване и последвала ликвидация от узбекските власти през 2014 г., според Държавния департамент на САЩ[7].

Основният въпрос е, че заемите и споразуменията, направени с Узбекистан, не се спазват. Част от дълговете се събират на президентско ниво. През 2019 г. президентът на Узбекистан, в статията на Forbes, сам отбеляза, че половината от енергийните проекти през последните 20 години в страната са базирани на корупция[8].

Според индекса за възприемане на корупцията Узбекистан е в списъка на 146-теth място, от 180 държави. Въпреки че е успял да се изкачи с няколко класа (+9 от 2012 г.), ситуацията все още е много тревожна за всеки чуждестранен инвеститор.

Страната има планове да привлече над 7.5 млрд. Долара като инвестиция през 2021 г., но реалността може да бъде по-тъжна. Администрацията на Шавкат Мирзийоев активно казва на света, че ситуацията с корупцията и неясното управление на страната се обръща. Но повечето от случаите, споменати по-горе, са се случили по време на настоящата администрация в офиса, което бележи основния въпрос: наистина ли корупцията и липсата на управление в страната са изчезнали или не?


[1] https://finance.ifeng.com/c/86rDWGKMroK

[2] https://kapital.uz/uzbekneftegaz

[3] https://news.mail.ru/economics/45675502/

[4] https://vesti.uz/uzbekneftegaz-okazalsya-polnym-bankrotom/

[5] https://www.gazeta.uz/ru/2020/03/02/skypower/

[6] https://www.bat.com/group/sites/UK__9D9KCY.nsf/vwPagesWebLive/DOBYQMNR/$FILE/
British_American_Tobacco_ (Инвестиции) _Limited _-_ Годишен_отчет_2019.pdf, страница 19

[7] https://2009-2017.state.gov/e/eb/rls/othr/ics/2014/229091.htm

[8] https://forbes.kz/process/energetics/neftegaz_uzbekistana_polovina_proektov_za_20_let_vyipolnyalas_za_vzyatki/

Продължавай да четеш
реклама

кикотене

Facebook

реклама

Тенденции