#Brexit: Изчистването на къщи вероятно ще се разчисти

Обединеното кралство представлява три четвърти от деривативните транзакции, деноминирани в евро или други валути на ЕС. Изчислено е, че този бизнес е свързан с работни места 83,000 в Лондон, пише Катрин Feore.

След много спекулации предложението на Европейската комисия относно клиринговите контрагенти (ЦК) показва, че някои ЦК, които имат „значителна системна значимост“, ще бъдат признати от ЕС само ако са установени в една от държавите-членки на ЕС.

Последното предложение на Комисията за изменения на EMIR - Европейският регламент за пазара и инфраструктурата - се дължи до голяма степен на това, което предложението описва като „специфично-системни рискове, свързани с оттеглянето на Обединеното кралство от ЕС от Обединеното кралство“.

Заместник-председателят на Европейската комисия Валдис Домбровскис, който отговаря за финансовата стабилност, финансовите услуги и Съюза на капиталовите пазари, заяви:

"Продължаващата безопасност и стабилност на нашата финансова система остава ключов приоритет. Тъй като сме изправени пред напускането на най-големия финансов център на ЕС, трябва да направим определени корекции в нашите правила, за да гарантираме, че усилията ни ще продължат да се движат."

Големите ЦК вече плачат с обвинения в Европейската комисия, че е фрагментирала успешния клирингов бизнес. Един ЦК изчисли, че разходите за банките могат да достигнат до 77 милиарда долара; по-реалистични оценки казват, че цифра под 10 милиарда долара би била по-реалистична цифра. Високопоставен служител на комисията каза, че цифрата от драконовски 77 милиарда долара не се основава само на катастрофата на автомобила, но всички вътре в колата умират.

Джордж Озбърн, докато канцлерът на хазната направи успешен оспорване като твърди, че ЕЦБ не разполага с необходимата компетентност за налагане на изискване за местоположение по отношение на ЦК.

Европейският съд постанови, че ако е необходимо правомощие да взема решение относно местоположението, ЕС ще трябва да измени EMIR, като добави изрично позоваване на местоположението на клиринговите системи за ценни книжа.

Говорейки пред телевизора Bloomberg Франсине Лакуа, Беноа Кьоре, член на Изпълнителния съвет на Европейската централна банка (ЕЦБ), заяви:

„Досега успяхме да гарантираме безопасността и стабилността на деноминираните в евро клиринг чрез много стабилни договорености, които имаме с Банката на Англия и с КК, разположени в Лондон, и това работи много добре.

"Основата за договореностите ще падне през 2019 г., когато Великобритания напусне, и затова се нуждаем от алтернатива ... [ЕЦБ] със сигурност трябва да играе силна роля тук. Но що се отнася до изискванията, които ще бъдат свързани с европейски закон - така да се каже, например, местоположение: имаме ли нужда от местоположение? - Това трябва да каже Комисията. Това не е за нас да решаваме. "

Регулиране на светлината

Министър-председателят Мей и Brexiteers все още се придържат към идеята, че Великобритания може да напусне ЕС и все още да постигне успех. Едно от предложенията е, че Обединеното кралство може да се превърне в динамичен флот на крак от нерегулиран пазар, свободен от непохватни европейски регламенти.

Няма съмнение, че това е загриженост за ЕС. Това, което е известно като „регулаторен арбитраж“, може да доведе до разхлабване на правилата на Великобритания, за да привлече повече бизнес; може би чрез по-тесни маржове или по-ниски капиталови изисквания. Европейският съюз обаче, който все още се възстановява от въздействието на финансовата криза, не желае да играе бързо и разхлабено със своята финансова стабилност.

EMIR

EMIR прилага ангажимента на G20 в 2009, за да увеличи стабилността на пазара на големи деривати след финансовата криза. Днес този пазар възлиза на 544 трилиона щатски долара. Внимателно регулираните централни контрагенти намаляват риска от нестабилност, но рискът в системата остава.

За да се справят с рисковете, произтичащи от ЦК от трети държави, предложението на Комисията разделя пазара на два етапа. Първият ред се занимава с несистемно важни банки; за тези ЦК това е обичайната дейност.

ЦК от второ ниво са допълнително разделени на „системно важни“ и „съществено системно важни“ ЦК. ЦК от втори ред ще трябва да спазват действащите правила, но също така могат да бъдат предмет на допълнителни изисквания, наложени от централните банки в ЕС. ЦК от трети държави ще трябва да се подлагат на проверки на място от Европейския орган за ценни книжа и пазари (ESMA) със седалище в Париж.

Ако се счита, че ЦК е „от съществено системно значение“, Комисията може да откаже да го признае, освен ако не се премести в държава членка на ЕС.

Засилената ЕОЦКП ще играе ключова роля при определянето на това дали дадена ЦК е „системно важна или е вероятно да стане системно важно". Това ще се основава на това, доколко тя изчиства, колко предприятия от ЕС са свързани с нея и потенциалното му въздействие върху финансовата стабилност, ако тя се провали.

Новото предложение дава на централните банки в ЕС - като крайни доставчици на ликвидност - „обвързваща власт за вземане на решения“ при наблюдението.

Някои лондонски ЦК ще гласуват с краката си, като мнозина вече разглеждат разходите за преместване и всякакви информационни или регулаторни промени, които те трябва да направят.

Макар и широко очаквано, вчерашното съобщение ще изпрати ударни вълни през клиринговия свят и по-широкия финансов сектор на Обединеното кралство. Британската консервативна партия има дългогодишни връзки с Лондон; остава да се види дали още едно отражение на Brexit ще разбие „твърдия Brexit“.

Споделете тази статия: