ЕЦБ реже инфлационните очаквания и се простира програма QE

Марио Драги, президент на ЕЦБ, Vítor Constâncio, вицепрезидент на ЕЦБ, Франкфурт на Майн, 3 декември 201

„Дами и господа, аз и заместник-председателят сме много доволни да ви приветстваме на нашата пресконференция. Сега ще докладваме за резултата от днешното заседание на Управителния съвет, на което присъства и заместник-председателят на Комисията, г-н Домбровскис .

„Въз основа на нашите редовни икономически и парични анализи, днес направихме задълбочена оценка на силата и устойчивостта на факторите, които в момента забавят връщането на инфлацията до нива под, но близки до 2% в средносрочен план и преразгледахме степента на парично приспособяване. В резултат на това Управителният съвет взе следните решения в преследването на целта си за ценова стабилност:

„Първо, що се отнася до ключовите лихвени проценти на ЕЦБ, решихме да намалим лихвения процент по депозитния механизъм с 10 базисни точки до -0.30%. Лихвеният процент по основните операции по рефинансиране и лихвеният процент по пределния кредитен механизъм ще останат непроменени при сегашните им нива от 0.05% и 0.30% съответно.

„Второ, що се отнася до нестандартните мерки на паричната политика, решихме да разширим програмата за закупуване на активи (APP). Месечните покупки от 60 милиарда евро по APP сега са предназначени да продължат до края на март 2017 г. или след това, ако необходимо и във всеки случай, докато Управителният съвет не види трайна корекция по пътя на инфлацията, съобразена с целта му да постигне нива на инфлация под, но близо до 2% в средносрочен план.

"Трето, решихме да реинвестираме плащанията по главницата върху ценните книжа, закупени в рамките на APP, докато те паднат, толкова дълго, колкото е необходимо. Това ще допринесе както за благоприятни условия на ликвидност, така и за подходяща позиция на паричната политика. Техническите подробности ще бъдат съобщени в дължимото време.

„Четвърто, решихме да включим в програмата за покупка в публичния сектор деноминирани в евро търгуеми дългови инструменти, емитирани от регионални и местни правителства, разположени в еврозоната, в списъка на активите, които отговарят на условията за редовни покупки от съответните национални централни банки.

„Пето, решихме да продължим да провеждаме основните операции по рефинансиране и тримесечните операции за по-дългосрочно рефинансиране като тръжни процедури с фиксиран лихвен процент с пълно разпределение за толкова дълго, колкото е необходимо, и поне до края на последния период на поддържане на резерва през 2017 г.

"Днешните решения бяха взети, за да се осигури връщане на нивата на инфлация към нива, които са под, но близо до, 2% и по този начин да се закрепят средносрочните инфлационни очаквания. Последните прогнози на персонала включват благоприятното развитие на финансовия пазар след последното ни парично политическа среща. Те все още показват продължаващи спадащи рискове за перспективите за инфлацията и малко по-слаба динамика на инфлацията от очакваното по-рано. Това следва ревизии надолу в по-ранни прогнозни упражнения. Устойчивостта на ниските нива на инфлация отразява значително икономическо отпускане, претеглящо вътрешния ценови натиск и страничния вятър от външна среда.

"Новите ни мерки ще осигурят финансови условия за приспособяване и допълнително ще засилят същественото облекчаващо въздействие на мерките, предприети от юни 2014 г., които са имали значително положително въздействие върху условията на финансиране, кредита и реалната икономика. Днешните решения също засилват инерцията на еврозоната икономическо възстановяване и да укрепи устойчивостта си срещу неотдавнашните глобални икономически шокове. Управителният съвет ще следи отблизо развитието на перспективите за ценова стабилност и, ако е оправдано, е готов и може да действа, като използва всички налични инструменти в рамките на своя мандат, за да поддържа подходяща степен на парично приспособяване. По-специално Управителният съвет припомня, че APP предоставя достатъчна гъвкавост по отношение на адаптирането на неговия размер, състав и продължителност.

"Нека сега да обясня нашата оценка по-подробно, започвайки с икономическия анализ. Реалният БВП на еврозоната се е увеличил с 0.3%, тримесечие на тримесечие, през третото тримесечие на 2015 г., след нарастване с 0.4% през предходното тримесечие, най-вероятно поради продължаващия положителен принос от потреблението, заедно с по-приглушените тенденции в инвестициите и износа. Най-новите показатели от проучването сочат текущ растеж на реалния БВП през последното тримесечие на годината. В бъдеще очакваме икономическото възстановяване да продължи. Вътрешно търсене следва да бъде допълнително подкрепена от нашите мерки на паричната политика и тяхното благоприятно въздействие върху финансовите условия, както и от по-ранния напредък, постигнат с фискална консолидация и структурни реформи.Освен това ниските цени на петрола трябва да осигурят подкрепа за реалния разполагаем доход на домакинствата и корпоративната рентабилност и следователно, частното потребление и инвестициите.В допълнение държавните разходи вероятно ще се увеличат в някои части на еврото а, отразяващи мерки в подкрепа на бежанците. Икономическото възстановяване в еврозоната обаче продължава да бъде затруднено от затихналите перспективи за растеж на развиващите се пазари и умерената световна търговия, необходимите корекции на баланса в редица сектори и бавния темп на изпълнение на структурните реформи.

„Тази перспектива е широко отразена в макроикономическите прогнози за персонала на Евросистемата от декември 2015 г. за еврозоната, които предвиждат годишен реален БВП да се увеличи с 1.5% през 2015 г., 1.7% през 2016 г. и 1.9% през 2017 г. В сравнение с макроикономическите прогнози на персонала на ЕЦБ от септември 2015 г. , перспективите за растеж на реалния БВП са като цяло непроменени.

"Рисковете за перспективите за растеж в еврозоната са свързани по-специално с повишената несигурност по отношение на развитието в глобалната икономика, както и с по-широките геополитически рискове. Тези рискове имат потенциал да тежат върху световния растеж и външното търсене на износа от еврозоната и върху доверието по-широко.

"Според бързата оценка на Евростат, годишната инфлация по ХИПЦ в еврозоната е 0.1% през ноември 2015 г., непроменена от октомври, но по-ниска от очакваната. Това отразява малко по-слабо увеличение на цените на услугите и индустриалните стоки, основно компенсирано от по-малко отрицателен принос от цените на енергията Въз основа на наличната информация и текущите цени на петролните фючърси се очаква годишните темпове на инфлация по ХИПЦ да се повишат в началото на годината, главно поради базовите ефекти, свързани с спада на цените на петрола в края на 2014 г. През 2016 г. и 2017 г. , се предвижда темповете на инфлация да се повишат допълнително, подкрепено от предишните ни мерки на паричната политика - и допълнено от обявените днес - очакваното икономическо възстановяване и преминаването на минали спадове в обменния курс на еврото. Управителният съвет ще следи отблизо развитието на нивата на инфлация през предстоящия период.

„Този ​​широк модел се отразява и в макроикономическите прогнози на персонала на Евросистемата за еврозоната от декември 2015 г., които предвиждат годишна инфлация по ХИПЦ на 0.1% през 2015 г., 1.0% през 2016 г. и 1.6% през 2017 г. В сравнение с макроикономическите показатели на персонала на ЕЦБ от септември 2015 г. прогнозите, перспективите за инфлацията по ХИПЦ са леко ревизирани.

„Що се отнася до паричния анализ, последните данни потвърждават солиден растеж на широките пари (M3), като годишният темп на растеж на M3 се увеличава до 5.3% през октомври 2015 г. от 4.9% през септември. Годишният растеж на M3 продължава да се подкрепя главно от неговите най-ликвидни компоненти, като тесният паричен агрегат М1 нараства с годишен темп от 11.8% през октомври, след 11.7% през септември.

„Динамиката на заемите продължи по пътя на постепенното възстановяване, наблюдавана от началото на 2014 г. Годишният темп на промяна на заемите за нефинансови предприятия (коригирани за продажби на кредити и секюритизация) се увеличи до 0.6% през октомври, спрямо 0.1% през септември. Въпреки тези подобрения, развитието на заемите за предприятия продължава да отразява забавената връзка с бизнес цикъла, кредитния риск и текущата корекция на балансите на финансовия и нефинансовия сектор. Годишният темп на растеж на заемите за домакинствата (коригиран за продажбите на заеми и секюритизацията) се увеличи до 1.2% през октомври, в сравнение с 1.1% през септември.Като цяло, мерките на паричната политика, въведени от юни 2014 г., ясно подобриха условията за вземане на заеми както за фирмите, така и за домакинствата и кредитните потоци в еврозоната.

"В обобщение, кръстосана проверка на резултата от икономическия анализ със сигналите, идващи от паричния анализ, потвърди необходимостта от допълнителни парични стимули, за да се осигури връщане на нивата на инфлация към нива, които са под, но близо до, 2%.

"Паричната политика е фокусирана върху поддържането на ценовата стабилност в средносрочен план и нейната приспособима позиция подкрепя икономическата активност. За да се извлекат пълните ползи от мерките на паричната политика, други области на политиката трябва да допринесат решително. Предвид продължаващата висока структурна безработица и ниска потенциален растеж на продукцията в еврозоната, продължаващото циклично възстановяване трябва да бъде подкрепено от ефективни структурни политики.По-конкретно действията за подобряване на бизнес средата, включително осигуряването на адекватна публична инфраструктура, са жизненоважни за увеличаване на продуктивните инвестиции, стимулиране на създаването на работни места и повишаване на производителността. Бързото и ефективно прилагане на структурните реформи, в среда на приспособима парична политика, не само ще доведе до по-висок устойчив икономически растеж в еврозоната, но също така ще повиши очакванията за трайно по-високи доходи и ще ускори полезните ефекти от реформите, като по този начин направи еврозоната по-устойчива на глобални шокове. Фискалните политики следва да подпомагат икономическото възстановяване, като същевременно остават в съответствие с фискалните правила на Европейския съюз. Пълното и последователно прилагане на Пакта за стабилност и растеж е от решаващо значение за доверието в нашата фискална рамка. В същото време всички страни трябва да се стремят към по-благоприятен за растежа състав на фискалните политики. "